出口制造企业视角看QE2

出口制造企业视角看QE2

叶中平

节录后刊登于2010年11月9日《南方日报》

这二天，财经报纸上一个高出现率的词是“QE2”。它是指美联储于中国时间4号发布的6000亿美元投入市场的方案。

我们抛开经济学的词汇，站在一个出口制造业的角度，如何看这件事？

上周六下午，参加完第七届顺德恳亲大会，我于2:30到广州中泰国际大厦A座1905广东合中广运办公室参加董事会。会上除了讨论相关的议题外，凌丰股份公司作为合中广运公司董事的梁先生问我与阳晨公司的司徒，这11、12月的出口订单如何？结果情况大家都是一样的，出口订单从10月起下降了一个颇大的比率。

时间向前推十天，108届广交会第二期的24号晚位于合中广运公司办公楼旁的广州健力百合酒店的顶楼的餐厅，在一张长台上近10人在开会，有中国人也有南美人。我讲：大家都是家用品工厂，我认为2011年我们将面对2007-2008年的原料情况，是不断的升价。这点我是特别提醒大家注意。我之所以这样讲是客户要宝丽雅公司报2011年全年的产品供价，且为一价定一年。

为何有这样的判断，美国的沃尔玛10月份的家用品销售有不少下降，这次广交会见美国的客户也证实这一点，美国的经济复苏曲线又一次向下滑了。作为已任职二年的奥巴马政府要准备再二年后的总统选举了，高的失业率继续下去的话，总统的宝座就难保了，这样只能使用这二年能见效的刺激经济手段了。现在美国已近零利率了，也是讲利率手段不起作用了，那就再次学习日本的约2000年的做法，叫“量化宽松”（Quantitative Easing）使银行有更多钱借出来，其实质就是再次开动印纱机大印美金了。

美国的做法是在自己的角度来考虑的，但因为美国、美元的特性，殃及池鱼的事要发生了。

QE2的实施就是对新兴市场的洪水猛兽的热钱出来了。市场美元多了，美元等于贬值了，拉高以美元作价的大宗原料价格，拉高新兴市场的资产价格。而对工厂而言，我们购入大量原料的出口企业，就要被迫接受这种称为"输入性通胀"了。

还有一个问题是我们出口大都用美元结算的。

于11月6号我在微博上写道：现况下，中国的房产、股票、大宗材料都会升。应对美国第二次印钱，我想中国要用印钱这一招，也不可再压房价了，否则大量热钱来购中国的东西。通胀难免了。

可能不少人认为，现时中央政府还在不断打压房价，为何你这样认为？

美国的QE2在于刺激本国的经济，解决通缩问题。我一友人刚从美国回来，讲100万美元的楼，现挂20多万也无人要。这就是通缩了。而太平洋对岸的中国就反过来，通胀压力不断地加大。

这几年也证明，我国对热钱的流入是没有什么很好办法的。又一次这么多的钱流入新兴市场逐利，其投向是房产、股票与大宗商品这类对抗通胀又易出手为首选的目标，这个结果就是使需求一下子大幅拉升，但另一边的供应增加并不能同步，这些钱就把这三种东西的价格拉升高了。当热钱要退出时，这些东西又一次大幅地下降其价格。过程中热钱的逐利目的就达到了，泡沫要破时是要最后接捧人承担损失了。所以国家的角度不喜欢这样大幅度升降的泡沫，因其对社会与经济都非良性的。

但现况下，泡沫就是这样形成了。到泡沫爆破的情况与对策不在本文讨论了。

在这种状态下，中国如何应对呢？

我们一同回想下1997年的亚洲金融风暴的香港，是以房价到2003年下降了65%为底部，香港比周边的国家影响时间长，因为港币的联系汇率制度，货币不能通过贬值去卸力。而韩国就不同，用货币的贬值为代价，比香港到底的时间短很多，回升也快很多。

中国如不增发货币，也不能堵住热钱的涌入。相对低的物价，包括房地产，就成为这些游资的囊中物了，也一样地使需求增加，价值也一样上升，其获利更大。但两害相权取其轻，我认为中国适合选择增发货币，这样的方案的结果通胀更为加速，又影响社会的稳定，但在博弈中就有了筹码。国家可以考虑对低收入人士进行补助，来化解通胀带来的社会动荡，这做法以前有过的。

我们应明白，大千世界，有些东西是能讲不能做的，有些东西是能做不能讲的。

出口制造企业又如何应对？对今天锁定价格的长单就要慎之又慎，可做些加大原料的库存的准备和订远期的商品对冲。尽量减少损耗，从管理加强也是老生常谈了，但做好不容易但也要再努力的。是啊！实在可用的方法不多的。

不论如何，这2011年又是出口制造企业一个难过的一年了。