VC与PE

VC与PE
  ——叶中平08-04-01
 
一次带几位福建工厂的老板游香港中环，当他们听到中环不少写字楼每月的租金是每平方米600～700元，还有一年一平方米租金要2万元时，疑惑地问我：这种一年一平方米的租金几乎等于国内不少地方商铺的售价的写字楼，这些租楼的公司做什么生意而可赚这么多钱，来承担这么贵的租？
这问题问得好！香港这个国际金融中心，中环写字楼的不少租客就是资本营运高手，香港人称“芬佬”的就是一批经营“基金”的“人精”。
“Fund”就是“基金”的意思，广东话英文读音就是“芬”,这些 “芬佬”即是运作基金的这群人。而基金中在资本市场比较突出的就是VC与PE。
VC (Venture Capital)，风险投资或称创业投资，PE（Private Equity）私募股权投资，是今天资本市场重要的投资企业资金。如企业要这种钱的话，就要对这二种钱的特点有所了解。随着深圳创业版的建立，VC与PE就有更多曝光机会。
VC和PE都是一笔钱，并由一公司管理，并投资到企业中并拥有企业股权，等合适的时机，就把企业股权出售，赚取资本增殖。VC会入股新办的企业，当它认为这企业有大的成长空间，就会可能投资，而交换的是企业的股权。所以它一般针对创新型商业模式的企业来投资。当时马云的阿里巴巴，就是获得VC的投资。也有的VC是投资相对成熟的企业，如一些有能力很快上市的企业。而这种VC就跟PE很接近了。PE一般是针对有业绩可查的相对成熟型企业的投资，同样交换的也是公司的股权。
那VC与PE的资本营运高手如何有这么大的赚钱能力呢？他们又经营什么产品而获得这么大的盈利能力？他们是智商（IQ）特别高的一群人，就是所谓的“人精”；其经营的商品是一种非常有特殊性的品种，品名叫“企业”。因为其经营的商品价值特殊，并可能发展成大的赚钱能力的机会。若你手上的商品会发展为微软、中移动一样企业，那等于你种了一棵摇钱树了。
经营的特殊商品，就是赚大钱的机会，就是为何这几年国内经营房地产的老板们荷包肿胀的原因。一个住宅单位，对于不少人来讲是为之一生奋斗的重要东西，所以这商品很特殊。加上国内经济起飞，人们收入提升，以及土地资源的紧缺等多种因素，使房地产公司收益大幅增加。虽然近期房价下调，但今天中国的环境，中期看房价还是要上的。
VC和PE投资于企业，一般都不参与企业的日常运作。一个名词叫“对赌协议”，常跟投资基金一起出现。高速发展的蒙牛当年就是与摩根公司签了这个协议。摩根除了投资于蒙牛中，并先谈判好蒙牛在约定时间的业绩成长率，若达不到这比率，蒙牛要免费让出若干股权给摩根。若达到了，蒙牛又会得到若干的奖励。这种经济家常讲了激励机制被这种“对赌协议”充分体现出来。
既然VC与PE的投资换来的是股权，但这股权对于这些基金公司来讲是“商品”，其必须要出售套现，而他们的套现叫“退出”。退出的方法一般为企业上市或其占企业的股份出售给其它公司。所以引入VC或PE的企业是必须清楚，你跟对方是在“拍拖”的，永远不会结婚的。一位新加坡PE的总裁告知笔者，他公司的投资于一个企业时间平均为6年。
广东企业中，引入这二种基金的不多。若企业需要一大笔钱后可以快速提升价值的，可考虑引入VC或PE，快速把企业发展起来。同时这类基金进入企业，改造企业同时也改造企业家，因它不仅提供资金，也提供资本规则。在碧桂园上市过程中，我们也看到这些基金在操作身影，因为他们是专业经营“企业”这种商品的人，且可使你的企业的价值更大化，而同时基金也为自己的投资获得更大的利润。
（笔者电邮111@86757.com欢迎指正与讨论）